預計多傢博彩公司一季度業勣增長在30%左右，估值水平已基本回到歷史平均水平，在2014年動態市盈率20倍上下，不算很便宜，也不算很貴

　　?記者 張薴月 ○編輯 於勇

　　博彩股是港股中少有的成長型白馬股票。受益於澳門博彩行業增長的推動，博彩股去年表現亮眼。不過，正是由於去年漲幅較高，今年年初至今博彩股表現平平。同時，上海証券報記者從已披露的基金一季報中發現，去年對博彩股青睞有加的QDII基金也紛紛對其減持。多位基金經理向記者表示，澳門博彩股是這一兩年港股市場高度認可的投資主題，博彩股的基本面增長依然強勁。不過，與去年“勇往直前”的牛市行情相比，今年澳門博彩板塊或存階段性下跌風險。

　　博彩股遭遇減持

　　相較於去年成倍上漲的行情來說，今年以來澳門博彩板塊整體表現欠佳。截至4月23日，除金沙中國小幅上漲1,天下信用版.44%外，其余博彩股均遭遇下跌。其中，澳博控股、新豪國際發展和英皇娛樂酒店跌幅居前，分別達11%、10%和9%。另外，美高梅中國下跌6.48%，永利澳門下跌4.41%，新豪博亞娛樂下跌2.45%，銀河娛樂下跌0.65%。

　　因年初至今博彩股表現欠佳，QDII基金也順應市場行情對博彩股進行了減持。記者查閱季報發現，去年年末還是博時大中華亞太精選前十大重倉股的新豪國際發展和金沙中國，其在今年該基金一季報的前十大重倉股中已不見身影。另外，富國中小盤去年年末重倉的英皇娛樂酒店，在今年一季度披露的信息中同樣消失。類似的情況還出現在易方達標普全毬消費品指數這只基金上，原本重倉兩只博彩股——銀河娛樂和金沙中國的它，目前其前十大重倉的名單上也只有金沙中國的名字。

　　不過，有基金降低“賭性”，則也有基金堅守戰線，甚至加注籌碼放手一搏。例如，今年一季度，富國全毬頂級消費品仍重倉銀河娛樂和金沙中國。同時，匯添富香港優勢精選和海富通大中華除了繼續重倉銀河娛樂外，還將金沙中國拉入了陣營。值得一提的是，上述兩只博彩股佔海富通大中華基金淨值的比重均達8%以上。

　　然而，截至4月21日，今年以來，匯添富香港優勢精選淨值下跌3.42%，富國全毬頂級消費淨值下跌1.59%，海富通大中華淨值下跌0.33%。

　　基本面長期看好

　　2013年，澳門博彩公司的優秀業勣掃功於大眾賭額超預期上升，即中場業務已成為澳門博彩收入增長的主要推動力。以銀河娛樂為例，2013年其貴賓廳的博彩收益同比增長15%至265億港元，但中場業務收益卻大幅上升44%至105億港元,TeSL德州撲克金龍杯台灣國手正式出爐_電子競技。南華金融研報稱，儘筦目前中場業務只為澳門博彩總收入的30%，但其佔到賭場盈利的一半以上。

　　“從整體行業的角度出發，現階段雖然VIP廳賭額遠遠超過中場，但其利潤貢獻率僅為中場業務的10%。舉個簡單的例子，若以100元的籌碼為例，大眾消費者可能會輸掉二三十元，但VIP客戶或許只輸了兩三元。”深圳某QDII基金經理向記者認為。

　　實際上，記者從多位QDII基金經理處了解到，他們對於2014至2016年期間澳門博彩業的基本面仍持樂觀的態度。在滬某QDII基金經理告訴記者，從供需層面來看，目前內地前去澳門的客源每年在以10%至20%的增速增長，但澳門政府卻規定賭場每年賭桌的增長幅度不得超過3%，博彩行業實質處於供不應求的狀態。其次，未來兩三年，更多新酒店的建造、開業會帶動客流的進一步上升。此外，於珠海修建的長隆海洋度假村也有助於旅客流入澳門，這對澳門是間接的利好。

　　雖然在基金經理看來，2017年前，澳門博彩業的基本面向好，但是對於當前博彩股的估值，他們表示不算便宜。

　　大成基金[微博]就指出，博彩股的基本面增長依然強勁，今年第一季度澳門博彩行業整體收入增長也有20%左右的水平，其預計多傢博彩公司一季度業勣增長也在30%左右。但由於業勣的增長，當前博彩股的估值水平也已基本回到歷史平均水平左右，大約在2014年動態市盈率20倍上下。這種估值水平，對應25%-30%左右的利潤增長水平即不算很便宜，但也不算很貴。

　　另一基金經理進一步補充道，“我認為，若2014年公司賭額的增長高於20%，那博彩股目前的估值是合理的,卡利係統，並不算貴。但若賭額的增長無法達到20%，則現在的估值就較高了。今年的澳門博彩股不會像去年一樣直線上漲，板塊存在階段性下跌風險，我們更多的是需要捕捉波段性投資機會。不過，從長線看，博彩股仍有向上的空間。”
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